自3月份收购东北区域商业公司后，中国医药再出手，7.5亿元收购河北医药商业龙头金仑医药70％股权。在“两票制”的战略窗口期，医药流通企业如何抓住机遇？新一轮并购潮有哪些特点？
7月14日，中国医药发布公告称，拟以货币形式出资7.497亿元收购区域龙头商业公司——河北金仑医药有限公司（以下简称“金仑医药”）70％股权，以此加快在原空白市场河北省的战略布局和网络覆盖，拉动商业板块增长。
再扩版图！标的系区域龙头
资料显示，标的公司主营业务以河北省内医院终端配送为主，以省内调拨业务作为补充，同时拥有全国总经销业务，产品涵盖心脑血管、抗肿瘤、抗生素等超过2000个品规及4个全国总经销品种。配送网络覆盖河北省三甲和部分优质二甲医院，医院纯销业务占比90％以上，总规模位列河北第3位（其中医药纯销业务位列河北第2位）。2017年，金仑医药资产总额为20.9亿元，净资产2.3亿元，实现营业收入23.5亿元，净利润7464.4万元。
鉴于金伦医药的区域竞争优势和行业地位，中国医药在此次收购给出了14.88倍的市盈率（按2016年金伦医药7198万元净利润计算）。与此同时，金仑医药作出业绩承诺，2018年6月-12月、2019年、2020年和2021年1月-5月扣非净利润分别不低于4667万元、9000万元、10000万元和4167万元。
对于医药商业公司而言，天生具有外延并购的需求和基因，如国药控股、上药集团、华润医药等商业龙头无一不是依赖并购整合扩大版图来取得高增长。2017年，上海医药以37亿元高价收购康德乐中国后，排名跃升至第二，强化既有的上海、北京、浙江等核心市场的网络深度，同时拓展天津、重庆、贵州等原空白区域，分销网络拓展到24个省份。而山东省的区域龙头瑞康医药更是在短短两年内，将全国186家医药、器械、检验等商业公司收入麾下，完成全国30多个省份的全覆盖。
注：以上数据均为根据上市公司公开信息（公告）整理计算而得
来源：企业公告
新一轮并购重点或在区域
按照两票制作出的框架性界定，药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票，这样一来，未来工业企业将更多地选择商业网络健全的商业龙头，要么兼并、要么淘汰、要么转型。
在“两票制”的战略窗口期，中国医药正抓住机遇，全力拓展空白区域，通过增量业务对冲存量业务的下滑，拉动商业板块增长。
2016年下半年以来，中国医药频繁通过新设立或者与当地有资源的企业联合设立的方式，在全国各地级市和县级市布局销售网络，如湖北十堰、襄阳、宜昌，广东佛山、汕头等地，实现渠道下沉。今年3月，中国医药再以9145万元收购齐齐哈尔当地一家医药分销商——中瑞医药部分股权并单方增资至控股51％股权拉开2018并购序幕。资料显示，2017年中瑞医药收入4.06亿元，净利润1837万元，股东包括齐齐哈尔市国资委。
新一轮医药商业的大并购与大整合已经开始，不难发现，新一轮并购主要发生在区域市场，并呈纵深延伸之势，可以预见，以深化网络布局、拓展新市场为目标的仍然是医药流通行业的并购主题。
