对比已经是高位的2016和2017年，2018年全球生物医药公司的融资热潮可能更上一步。
传统风险资本外的“热钱”涌入早期轮次、“中国钱”的推波助澜、企业风险投资者的热情都是造成这一结果的因素。只是，这样的“跑步钱进”会让这个行业的泡沫更大吗？
今年，生物医药公司早期研发或许不用愁钱。
根据BioWorld的统计数据，2018年5月份还未过完，投资者已经“砸”向生物医药公司种子轮和A轮资金达到26亿美元，超过去年全年生物医药公司种子轮和A轮融资总额。如果保持这一节奏，生物医药公司种子轮和A轮融资全年有望超过60亿美元，比此前最高的2015年和2016年均融资额增长了一倍多。
2017年生物医药公司共录得早期轮次融资133笔，今年预计将有151笔，实际已经发生63笔。其实，从去年开始生物医药公司早期融资呈现爆发式增长态势，2014年至2017年，B轮融资增长44%，而A轮融资更是增长56%。而形成对比的是，C轮及以后融资保持平稳，估价增长更为温和。
国际投行罗伯特-贝尔德公司(Robert W Baird & Co)董事总经理David Schechner说：“我认为现在是通过私募或公开融资的最好时机之一。”
早期阶段投资额上行，首先表明对押注于已证实的科技创新的传统投资模式的扬弃，虽然在获得A轮融资的公司中，并非全都是开展早期科技研发。然而不容忽视的是，跨界公共投资者、大型生物医药公司的风投机构以及亚洲风投基金，还有家族理财，已将目光聚焦于新生科技密集型公司，尤其是在肿瘤免疫治疗领域。
“生物科技创新组织”（Biotechnology Innovation Organization）负责行业研究和分析的常务董事David Thomas说：“资本正在流向公司，但却基本上被用于从其他实体那里收购其它药物。”
David Thomas列举了几个A轮融资超过1亿美元的公司。比如瑞士巴塞尔的Roivant Sciences去年8月获得11亿美元A轮融资。去年10月，美国宾夕法尼亚Harmony Biosciences LLC获得了2.7亿美元早期风投投资。David Thomas表示，“这些公司融资额巨大。它们基本上把钱用于收购已上市药品的相关商业权益。”
David Thomas担纲完成了Biotechnology Innovation Organization（BIO）最新一期“新生医药公司投资和交易趋势”报告。该报告聚焦美国市场，显示2017年美国生物医药公司A轮融资创纪录达到29亿美元。事实上，生物医药公司A轮融资去年增幅达38%，此前10年平均增幅为31%，而临床前公司在去年A轮融资总额中占67%，此前10年平均占比为64%。在BIO的该报告中，药品给药和新剂型研发公司的融资数据也被纳入其中。
David Thomas说：“在几乎全部大的交易中，许可授权方都是临床前平台公司。从中可以看出风投正在给予基于平台的科技创新资金支持。”
近年来的另一趋势是，除了传统风险投资，跨界投资者也越来越多参与早期轮次投资。David Schechner说：“回溯到10年前，根本不会看到跨界投资者参与早期轮次投资，四五年前它们会在公司即将IPO前进行投资。现如今它们越投越大，我考虑将其归为新的资产类别。跨界投资者不再在意公司是即将IPO，还是处于早期阶段。”
这其中来自中国的投资者格外引人注目。包括今年3月药明巨诺（JW Therapeutics）的9000万美元A轮融资，以及5月英国的Crescendo Biologics7000万美元B轮融资，都有中国投资者参与的身影。David Thomas形容说：“中国投资者火力全开。”
企业风险投资者（CVC）是A轮融资的另一重要“金主”。NVCA and Pichbook发布的“2018第一季度 Pichbook-NCVA风投监测”报告中，作者们指出生命科技公司受到企业风险投资者的青睐，占到了CVC投资总额的16%。而CVC对生命科学公司的投资额占到一季度各方对各领域投资总额的22%。
该报告写道：“鉴于生物科技领域的资本强度和高失败率，我们相信该领域风投活动将持续保持强劲势头，这是因为相较于公司进行内部自我研发，通过初创公司投资于药物和科技研发性价比更高。”此外，大型医疗保健公司通常缺乏更精干的小型初创公司的灵活性，难以以相同的速度进行研发。该报告的作者还强调，FDA的新领导层以及更高效的药物审批，将会减少研发开支并对企业风险投资者起到激励促进作用，“因为理论上初创公司将会更需要融资支持、更快达到里程碑。”
David Schechner同样认为监管环境改善对吸引投资起到了部分作用。尽管对早期阶段公司进行投资依旧面临风险，但David Schechner表示，监管导致的风险已经降了下来。他说：“科研的风险和商业化的风险没有改变。虽然，监管带来的风险依然存在，但我认为这些风险已经降了下来，因为FDA对哪里是终点、怎样做才能成功，采取了协作、透明的态度。”
尤其值得一提的是，2018年5月份生物医药公司获得风投资金已经达到18亿美元，为今年单月最高，表明今年开始的投资热潮并未显露出投资放缓的迹象。David Schechner说：“除非临床试验中有人生命垂危，这一投资热潮仍将持续。”他还说：“我认为某些类别的疗法会变得更受追捧，将会出现轮转。现在是肿瘤免疫治疗很热门，但到了合适时机有人将会在阿兹海默症等领域获得成功。”
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