今年以来，生物医药领域的融资十分活跃，众多医药企业通过IPO完成了新一轮融资。但有这么一类公司，刚刚成立不久，公司也还没有开展任何业务，却也可以通过IPO完成融资。这些企业被称为SPACs，最近CB Insights发布了文章What Is A SPAC，详细的介绍了这种融资模式。SPAC是英文特殊目的收购公司（special purpose acquisition company）的缩写，SPAC通常为shell公司，在开展实质业务之前就可以进行IPO。之后利用IPO筹集的资金对其他公司进行收购或并购。截至今年10月15日，SPAC IPO数量已经达到141起，是2019年总数58起的2倍多[1]。SPAC的发起人通常为在行业内具有丰富从业经验的个人或团队。在IPO前，SPAC也需要完成正常的备案过程，但因为公司还没有运营实质业务，这一过程会更加快速。在IPO的过程中，SPAC公司会筹集到后期对其他公司进行收购或并购所需的资金。一旦完成IPO，SPAC就可以开始寻找目标公司进行收购。通常，SPAC可以收购的公司类型没有限制，但多数SPAC会在IPO之前就宣布目标行业。通常情况下，SPAC必须在IPO后的12至24个月内签署收购或并购意向书。否则，SPAC将关闭，并将筹集的资金退还给投资者。而在SPAC与被收购企业达成收购协议后，被收购企业也需要通过监管机构的审查才能做为SPAC公司的一部分上市，这一过程也被称为去SPAC过程(DE-SPAC)。与传统的IPO过程相比，被收购企业可以在更短的时间内完成上市过程。
相较于传统的IPO，选择SPAC上市的企业有哪些优势呢？与传统的IPO相比，通过SPAC上市的企业在交易的过程中拥有更多的主动权；传统的IPO过程可能需要24-36个月才能完成，而SPAC上市，所需要的时间更短，通常3-4个月就能完成；此外，通过SPAC方式上市的企业也更容易找到战略合作伙伴。
今年以来，多家生物医药领域的著名投资机构成立以收购新锐生物医药企业为目的的SAPC，并通过IPO完成了融资，其中包括RA capital、5AM Venture、Casdin Capital等机构。另一方面，更多的新锐企业也选择通过被SPAC公司并购的方式上市。8月，致力于中枢神经疾病领域的治疗药物研发的Cerevel Therapeutics公司就选择通过这种方式上市。这种模式未来将如何改变生物医药企业的融资方式，我们也将拭目以待！[1] What Is A SPAC? Retrieved November 11, 2020, from https://www.cbinsights.com/research/report/what-is-a-spac/
