数据截至2021年12月10日 单位：港币
对于传统的SAVR手术来说，医保现已覆盖大部分费用，生物瓣膜的费用约在3-6万元（其中国产产品价格相对更低），考虑手术等各项费用估计总费用约在10-15万元，其中可报销的比例约在50%以上。
费用相对高昂的TAVR瓣膜，加上手术相关的费用，一台手术下来，患者的整体负担要达到20万~30万，目前对患者造成的经济压力还是较大，在价格上和SAVR相比劣势太大，这也是“TAVR迅速替代SAVR”这一预期无法轻易实现的原因。
很多研报在测算渗透率的时候，动辄拿14亿人口和发病率来计算。
事实上，在价格不显著降低的基础上，TAVR的真实市场，其实只是有30万以上支付能力的中产人群；这个人群规模有多大，很难准确考证，但是应该距离此前的测算模型有不小的差距。
所以，从需求端支付能力来说，未来自费的手术量，在到达某个并不那么让人兴奋的峰值之后，可能很难再往上爬坡。
然而分食蛋糕的玩家却在一再增加，赛道已经逐渐拥挤。
在TAVR赛道逐渐褪去光环之后，很多人把目光投向了二尖瓣/三尖瓣治疗市场。
确实，从理论测算角度来说，无论二尖瓣还是三尖瓣治疗市场，包括替换和修复，体量都可能是比TAVR更大。
但是，预期的落地，也完全不是一件容易的事情。
从支付端来讲，昂贵的手术费用仍然是一个难以逾越的障碍。
从手术难度来讲，二尖瓣/三尖瓣入路较主动脉瓣更为复杂深入，技术难度高于主动脉瓣手术，对于医院基础设施和医生团队的要求更高，全国可以熟练开展相关手术的医生更少。
需求和供应都有一定障碍，注定快速放量是一件无法完成的任务。
至于竞争格局，简直就是TAVR的一个翻版；除了几家已上市公司都在开发或者筹备开发二尖瓣/三尖瓣产品，在一级市场拿到融资正在进入或者准备进入这个领域的公司，也已经可以列一个很长的名单。
二尖瓣/三尖瓣领域，是已经入局瓣膜赛道的企业必争之地，做了不一定有机会，不做几乎一定没有未来。
客观来说，国内瓣膜产业的几个选手已经足够优秀，在短短几年间做到了百花齐放，各种技术路径几乎全部覆盖，微创新层出不穷，中国人民有望在用上了全世界最便宜的PD-1之后，用上全世界最便宜的各类心脏瓣膜产品。
这既是行业努力的结果，也归功于背后资本的催熟。
但资本往往是一把双刃剑。
一边是天生喜爱快速追逐利润的强势资本，一边是投资回报较慢的医疗行业，天然的差异让二者结合后的前景显得充满无限未知。
心脏瓣膜行业依然是一个前景远大的新生行业，但是真正的开花结果可能还要假以时日，心急的资本未必可以获得快速乃至即时的暴利。
但是抛去资本的猴急和套路，聪明的投资者或许可以发现妙手偶得的机会。
文章来源：思宇医械观察
