国产PD-1变局:传统巨头承压，中国生物制药搅局​

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信达、百济生物维持增长，

君实生物同比下滑

根据目前披露的销售数据，特瑞普利单抗似乎掉队了。

2021年，特瑞普利单抗销售额为4.1亿元，同比下滑60%左右。这也说明，特瑞普利单抗虽然降价进医保，但未能实现以价换量。

君实生物在年报中表示，2020版国家医保目录于2021年3月正式实施后，特瑞普利单抗的产品终端定价相较于2020年的初始定价降幅超过60%，影响了公司最终的销售额。

此外，特瑞普利单抗于报告期末继续纳入2021版国家医保目录并进一步降价后，公司对经销商的全部库存进行了差价补偿，这也对当期的产品收入确认造成一定影响。

除了降价因素外，销售团队频繁的变动，也影响了公司产品的销售。年报里，公司表示，频繁的团队更迭导致队伍稳定性受到很大影响，团队执行力下降，市场活动不能稳定执行，市场活动有效性下降，客户合作信心受到很大影响。

君实生物之外，信达生物和百济神州的PD-1销售额依然在增长。不过，信达生物也有压力，2021年其PD-1销售额虽然达到28亿元，但较2020年的24.9亿元增长已经有限。

而在2022年1月开始，信达生物将实行最新的医保谈判价格。这一价格，与公司此前销售价格相比大幅下滑。也正因此，去年第四季度信达生物对经销商进行了补偿，耗费3亿元。

2022年，信达生物PD-1销售额将如何变化，还需要时间给出答案。

从去年的数据来看，百济神州增长相对稳定。2020年，百济神州PD-1销售额为11.2亿元，2021年增长至16亿元左右。

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4个月销售额4亿，

派安普利单抗能否成黑马

4位玩家中，康方生物／中国生物制药算是一匹黑马。

2021年8月5日，两家公司合作研发的派安普利单抗获批上市。根据康方生物2021年年报，其获得派安普利的分成收入为2.116亿元。

派安普利由康方生物和中国生物制药成立的子公司负责商业化，双方各享有50%权益。这也意味着，在获批不到4个月时间里，派安普利单抗的销售额达4.232亿元。

若没有超适应症销售，这一表现已然不错。目前，派安普利单抗获批的适应症仅为淋巴瘤，国内每年的发病人数大约10万人左右，是一个小适应症。

但如今，派安普利单抗销售额已经超过君实生物的特瑞普利单抗。不得不说，中国生物制药的销售能力的确爆表。

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医保大降价，

老大哥安好？

目前，唯一没有披露年报的国产PD-1玩家，只剩下老大哥恒瑞医药。

凭借突出的销售能力，2020年恒瑞医药的卡瑞利珠单抗以48.9亿元的销售额，遥遥领先。

不过，这并不意味着2021年卡瑞利珠单抗也能继续增长。根据2021年半年报，恒瑞医药表示，因为医保降价85%，加上进院难等因素，上半年卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长。

这也意味着，若延续去年上半年的趋势，卡瑞利珠单抗销售额大概率也会下滑。谜底究竟如何，让我们拭目以待。

但毋庸置疑的是，在医保降价的趋势下，国产PD-1的增长空间已经相对有限。虽然中国生物制药销售能力爆表，有可能成为一匹黑马，但更多的是存量市场的争夺，天花板已然不高。