以下文章来源于：佰傲谷BioValley
纵观近些年国内Biotech的创新研发，能够明显的发现大部分临床新药靶点相似。有些热门靶点（如：PD-1、PD-L1、BTK等）很多企业都在做，甚至100多家企业挤在一个赛道，有相当的盲目性。
国内靶点同质化的情况离不开大时代背景。曾经我国是全球最大的仿制药市场之一，但经过不断的仿制药集采政策、药品审批制度改革、医保支付改革、资本市场扩容的大形势下，做仿制药能够赚到巨额销售额的机会不存在了。
内在环境作用因素下，国内创新药的群雄逐鹿的局面正式拉开，大量的研发创新药的Biotech诞生了。与此同时，在外来因素方面存在一个偶然性，但对行业逻辑塑造举足轻重的驱动力的因素同时诞生。2014首款PD-1药物Opdivo的上市以及Keytruda的畅销，给国内Biotech增加了一把催动剂，使得国内的众多Biotech完成了跨越式的成长。
大幅缩短时间进程的飞跃式成长同样带来相应问题，看上去生物制药发展迅猛，实则与美国真正的创新Biotech相比存在技术壁垒。我国生物医药产品较多，但是市场表现优良的仅寥寥几家，目前正在申报注册的产品主要以follow模式为主，真正的first-in-class创新产品凤毛麟角。
有几个很明显的例子，PD-1成为爆款，于是几乎所有的Biotech开始做PD-1，在双抗研发中有近乎一半的产品靶点带上了PD-1/PD-L1。在CAR-T中，Abecma和Kymriah的成功使得目前国内大部分CAR-T的靶点都集中在CD19和BCMA。
而过去十年，国内的first-in-class新药只有3款，分别是治疗银屑病的药物苯维莫德（Benvitimod），治疗慢性肾病引起的贫血的药物罗沙司他（Roxadustat），治疗阿尔茨海默症的药物甘露特纳（Sodium Oligomannurarate）。相比之下，美国药监局2020年批准的53个获批新药中就有21个是全新机制的first-in-class新药。
回顾海外的Biotech发展道路，几十年中能够实现自主商业化，且能够稳定盈利迈入Pharma的少之又少。那些成功翻身为Pharma的通常需要十年乃至二十年才将一个产品成功商业化，其中经历了数个产品的临床失败或商业化失败的例子。
海外2004-2016年上市的316家Biotech，存活能超过10年的公司仅36家，占比仅仅11.4%。而在国内未来情况可能会更加严峻。
我国创新药环境目前正经历第一轮牛熊市，野蛮扩张习惯了的国内Biotech一下子适应不了节俭持家的风格，都恨不得一切顺风顺水，从Biotech转型成Pharma。
截至目前科创板和港股共有45家未盈利Biotech企业，其三年平均净亏损和研发投入分别为9.9亿和6.2亿，而2021年底账面现金约18亿，所以储备现金预计只能够支撑企业约3年的研发投入。未来在持续亏损、净资产为负的境地下极有可能面临退市或被并购的境地。
大部分急功近利的Biotech将会黯然消失，或许高价并购的事情也不会出现。做技术跟随的Biotech并没有独有核心技术，其企业价值没有那么高，这也使得这些企业通常没有被大额并购的价值。毕竟Bigpharma拥有更多的金钱来快速模仿一个相同靶点的类似“创新药”，也拥有更好的医院资源，销售覆盖面。
如今内卷的趋势下，未来Biotech九死一生，可能只有少数烧的起钱的“卷王”以及拥有自身核心技术的Biotech能够成为Pharma，剩下的只能成为Pharma的垫脚石。
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