以下文章来源于：药企市值评估，作者：雷米博士
成立二十年左右的安图生物的主营业务IVD（体外诊断）是免疫诊断（化学发光），微生物检测，生化检测和分子检测（PCR）等。安图生物的IVD业务有的是新冠受损的，有的是受益的。安图抓住了疫情的契机，2021年营收近38亿元，同比增长26%；归属上市公司股东的净利润为近10亿元，同比增长30%；经营活动的现金流净额为14.6亿，同比大增近50%；归属上市公司股东的净资产为73亿左右；2021年净资产收益率ROE为14%。2021年分红4亿多元，分红率为40%左右。合并现金流量表显示2021年公司支付给职工7.66亿，交税3.4亿。经营活动的现金流净额为14.6亿，2021年固定资产折旧和无形资产摊销等合计4亿左右，因此自由现金流为10亿左右。
2021年销售费用6亿，管理费用1.4亿。2021年研发投入近5亿，占营收的比例近13%，截止2021年底公司有833项专利，其中发明专利为87项，其他为实用新型和外观专利。公司的整体毛利率60%左右。38亿营收中试剂类销售额30亿左右，占绝大多数，仪器类5亿多，还有其他收入近1亿。绝大多数营收都来自于境内，境外营收只有8000多万。2022上半年公司营收21亿元左右，净利润5亿，均相较于去年同期有20%以上的增长，经营活动的现金流净额为5.7亿，同比微增。销售费用3.4亿，研发费用2.5亿，均较去年同期有10%以上的增长。公司支付职工5.4亿，交税2.4亿，均相较于去年同期大幅增加。公司上半年耗资2亿元回购公司股份，回购价格区间在42～50元左右。公司没有长期借款或应付债券（2019年曾经发行过可转债近7亿元，2020年初尚未到期，在强赎的压力几乎全部转股了），短期借款1亿，一年内到期的非流动负债1亿，货币资金5亿多，其他流动资产近32亿（为银行理财）。因此公司的净现金为35亿元左右（对应理财收益为5600万）。公司的应收账款和预付款合计11亿，存货7.5亿，应付票据和账款合计9亿左右，合同负债5000多万。在非流动资产端，公司固定资产近19亿（对应目前的年化固定资产周转率为2左右），在建工程12亿；公司的无形资产2亿，商誉1.6亿，开发支出为零。公司员工总数为5000人左右，其中销售人员近1900人，生产人员近1200人。公司有研发人员1600多人，其中博士10人，硕士731人。
合并现金流量表显示2021年公司支付给职工7.66亿，因此计算人均年薪为15万左右。
大股东的吃相怎么样？
白宪鹤与安图生物的官司，关于2012年《技术顾问协议》中股份授予的争议。官司打到了最高人民法院，白宪鹤最终败诉。
我也是搞不懂，公司2016年上市之前您不打官司，现在跟一个市值几百亿的上市公司打官司，怎么打？
宏观数据
目前IVD市场份额的大头在北美和欧洲，分别占比40%多和20%；2020年IVD全球4强的板块营收为罗氏151亿美元，雅培108亿美元，丹纳赫74亿美元，赛默飞53亿美元。2022年上半年罗氏诊断业务近100亿瑞郎，雅培诊断96亿美元，丹纳赫诊断52亿美元，均较2020年有非常可观的增长。
中国的IVD市场（不包括新冠检测）虽然有千亿人民币规模，但是非常分散，安图的市占率只有3%左右。
估值情况
安图生物截止2022日9月28日收盘市值为300亿人民币左右，市净率PB为4.3，市盈率PE(TTM)为28倍，市销率PS为7～8倍左右，股息率1%左右。
安图生物狂跌了4个季度后，又震荡了4个季度，目前似乎止跌了。经过2020年牛市的狂飙，市值涨了近乎3倍后，走了一个完美的A字，几乎跌回了疯涨前的起点。
