2023年6月26日，科创板上市Biotech公司百奥泰发布《2023年度向特定对象发行A股股票预案》，计划募资不超过16.4亿元。这是继3年多以前，百奥泰在科创板IPO募资近20亿元之后，这家Biotech公司再次准备向二级市场大额募资。
登陆资本市场的这3年，百奥泰走过一段跌宕起伏的历程。2021年初，百奥泰先后宣布终止旗下两款ADC管线的开发，其中HER2 ADC药物BAT8001甚至已经处于三期临床试验阶段。这个消息，在彼时尚处于景气顶点的医药投资市场，引发不小的争议与讨论。一方面，自2015年药政改革引发创新药的投资热潮以来，大家已经习惯了创新药临床试验不停地从成功走向成功，III期临床试验失败这种事，似乎永远只出现在大洋彼岸传来的新闻中，突然一家身边的公司主动宣布III期临床失败，还真的略有一点不适应。另一方面，百奥泰是当时行业中代表性的ADC研发公司之一，ADC管线也是百奥泰得以登陆科创板的最大筹码之一；但是当旗下2款ADC管线被宣布终止之后，百奥泰在当时已经没有处于临床阶段的ADC管线了，只剩一堆生物类似药。这个消息也极大动摇了市场对于百奥泰的信心，宣布终止Her2 ADC管线的第二天，百奥泰股价逆市大跌18.73%，创上市以来最大单日跌幅。虽然面临诸多的质疑和一定的争议，但是百奥泰依靠旗下一堆生物类似药，居然过得很滋润。
2021年，百奥泰的收入高达8.37亿，其中约65%来源于生物类似药对外的授权收入，35%来源于生物类似药的销售收入。
2022年，在一次性的授权收入大幅减少的情况下，依靠旗下生物类似药的销售，百奥泰仍然有4个多亿的收入。
但是如果认为百奥泰从此将走上一条以生物类似药为主的道路，那就彻底错了。根据行业传言，在主要模仿T-DM1的初代ADC管线失败后，百奥泰迅速更新其ADC技术平台：将毒素由MMAE更替为拓扑异构酶，linker采用定点偶联酶切可裂解，重新立项多个ADC研发项目。2022年，百奥泰一口气开了5个ADC管线的一期临床试验，对ADC领域的热门靶点FRα、B7H3、Necting-4、Her2、Trop2等进行了全覆盖。毫无疑问，在曾经吃过大亏的ADC领域，百奥泰非常想再来一次。虽然IPO募资近20亿，上市三年的累计收入也有10亿+，但是创新药研发真的太烧钱了：截至2023年1季度末，百奥泰账上现金仅有4亿元左右。
即使不算其他研发支出，仅仅5个进入一期临床试验的ADC管线的后续研发支出，就不是区区4亿元可以支撑的。
百奥泰部分临床一期管线示意图
事实上，百奥泰的在研管线非常丰富，涵盖了诸多热门或者曾经热门的靶点，其豪华程度甚至不亚于部分BioPharma企业。于是，向市场狠狠地再募一大笔钱，成为百奥泰必然的选择。根据此次百奥泰的资金使用计划，在计划的16.4亿募集资金中，大约有12.89亿投入新药研发，1.5投入产能扩建，2亿补充流动资金。其中，产能扩建需要的实际资金是5.6亿，缺口拟用账上现有资金投入。百奥泰必须要感谢当年选择了科创板，因为在港股18A，如此雄心勃勃的融资计划，几乎没有太大的落地可能性。那么，科创板的大小投资者们，愿意为百奥泰的再次豪赌买单吗？
