2023年7月1日,A股上市的血液制品公司派林生物在答复深交所问询函时表示:根据法规要求,待胜帮英豪对派林生物的董事会换届完成,且控制的董事会席位半数以上后,派林生物的控股股东将变更为胜帮英豪。从股权关系来看,经过几层穿透之后,胜帮英豪的控股股东是陕煤集团,这是一家国有特大型能源化工企业,位列2022年世界500强榜单209位。这也意味着,派林生物这家国内老牌的血液制品企业,即将正式被老牌煤化工企业陕煤集团控制,成为其整体业务多元化战略的重要一环。早先的2023年3月22日,派林生物发布《简式权益变动报告书》,宣布公司控股股东及其一致行动人浙民投天弘、浙民投,拟将合计持有的公司20.99%股权,转让给共青城胜帮英豪投资合伙企业(简称“胜帮英豪”),交易对价超38亿人民币。从各方面信息来看,这场跨界的联姻,首先是出于双方企业的性质互相契合。
作为国内举足轻重的能源化工企业,陕煤集团近年依托于煤炭市场价格上涨,掌握了大量的现金流,其去年收入超过5000亿人民币,净利润超600亿,因而有足够的实力对外作一系列的跨界收并购。派林生物是国内血液制品行业历史悠久的一家企业,其前身可以追溯到海军海耀生物制品研究所(又称海军后勤部供血站)。在受到政府严格管制的血液制品行业,派林生物由一家国企控股,对于其未来发展不无裨益。
事实上,近年来,血液制品公司被国企控股,已经成为血液制品行业的一种风尚:华润医药在2021年控股了博雅生物,国药集团在已经控股了天坛生物的情况下,今年又准备间接控股卫光生物。血液制品,是指由健康人血浆或经特异免疫的人血浆,经分离、提纯或由基因工程技术制备的血浆蛋白制品。从2001年起,我国就不在批准新设血液制品生产企业,因此20多年来,这个行业的竞争,就集中在现有的28家血液制品生产企业的采血浆站扩增的竞争,每获批新增一家浆站,都意味着现有产能的扩增。在这个过程中,国企背景的血液制品企业,多少有一些优势。
截至2021年,我国共有浆站287家,其中国药控股的天坛生物拥有58家,显著领先其他同行。不仅存量浆站数量领先,天坛生物在增量浆站的获取中也不乏优势:2023年6月,天坛生物发布公告,一口气获批新增4家浆站。派林生物相关负责人也表示,浆站资源是血制品行业内的核心竞争点,中西部地区尚有很大的拓展空间,陕煤集团国资背景,更有利于企业未来业务拓展。除了双方在资源上的契合度之外,陕煤集团之所以选择在这个时机出手,还有一个原因在于医药板块目前处于相对低迷的阶段,是一个不错的抄底时机。
目前,派林生物的股价已经从2021年初的高点下跌了60%,股价已经回到7年前的2016年的水平。
但是派林生物的发展趋势还是不错的:2022年年报显示,2022年全年,派林生物实现营收 24.05亿元,同比增长21.98%;净利润5.88亿元,同比增长50.09%。从资源角度来看,派林生物目前拥有19个单采血浆站,已在采单采血浆站13个,在建及待验收单采血浆站6个,公司2023年采浆趋势良好,上半年采浆量已超500吨。从投资逻辑的角度来讲,背靠陕西丰富煤炭资源的陕煤集团,选择血制品行业的公司作为跨界医疗的第一选择,一点也不奇怪:血制品行业和煤炭行业一样,也是一个高度资源依赖性的垄断性行业,二者底层逻辑颇有相通之处。
从供给端来看,当前我国年采浆量在10000吨左右,相较于美国每年近40000吨的采浆量,仍然有很大的发展空间。
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