HPV疫苗，作为曾经一针难求的爆款产品，不仅长期是相关企业的超级现金奶牛，也是一二级市场上各路投资者争抢的标的。
9价HPV疫苗持续多年供不应求，一度成为一种需要通过抽签才能获得接种资格的稀缺资源，不仅备受中国年轻女性追捧，而且几乎被社交媒体捧上神坛。
国产2价HPV疫苗的上市，在很大程度上缓解了中国女性的HPV疫苗焦虑，相关厂商也狠狠地吃到了一波国产替代的红利。但是这种HPV疫苗的黄金时代，似乎逐渐显露出触顶向下的颓势。2023年8月24日晚，A股上市企业万泰生物公布2023年半年报，上半年实现营业收入41.64亿元，同比减少29.78%；归属于母公司所有者的净利润17.02亿元，同比减少36.78%。万泰生物表示，在报告期内，公司的二价HPV疫苗及新冠相关产品销售收入出现较大下降，从而导致净利润下降。具体来说，万泰生物的2价HPV疫苗，销售收入从去年同期的43.63亿元，暴跌到今年上半年的33.87亿元，下降幅度约为22.4%。
同时，考虑到去年上半年的严重疫情对于销售的影响，今年上半年这种下降显得更为突兀和令人错愕。
2019年，万泰生物的2价HPV疫苗“馨可宁”获批上市，也是中国第一款本土自主研发上市的HPV疫苗。虽然距离全球第一款HPV疫苗上市的2006年，已经过去了整整13年，但是这仍然是全球第4款HPV疫苗，万泰生物也成为全球第3家拥有已上市HPV疫苗的生物医药企业。说起万泰生物，不见得所有人都知道这家公司，但是农夫山泉几乎所有人都喝过，而万泰生物和农夫山泉是同一个老板，叫钟睒睒，这是财富超越Pony Ma和Jack Ma、位列全国第一的顶级富豪。在首富的强大营销能力驱动下，叠加HPV疫苗国产替代的超级红利，万泰生物的这款2价HPV疫苗，在短时间内取得了巨大的商业化成功。在2020年启动销售后的仅半年时间，馨可宁的市场份额就达到了16%。2021年馨可宁在二价HPV疫苗中的签发批次居首，达到65%，而进口的二价HPV疫苗批签发批次占比仅达到5%。整个2022年，万泰生物疫苗板块的收入高达85亿元，绝大部分来自于2价HPV疫苗。
这也是国内极其罕见的一款新药上市之后，2~3年内就成为接近百亿营收的爆款产品。
但是，2023年上半年销售数据出人意料的下降，使得85亿这个数字很有可能成为2价HPV疫苗的销售峰值。相对诡异的是，根据中检院披露的数据，2023年上半年，万泰生物的2价HPV疫苗，获批签发234批次，同比增长67%。这种产销不匹配的数据，唯一合理的解释只能是：在居民消费疲软的当下，连2价HPV疫苗开始滞销了。严格来说，HPV疫苗属于可选消费的领域，其需求存在一定的弹性。2价HPV疫苗作为价格昂贵的9价HPV疫苗的平替版本，其主要目标对象也是支付能力相对偏弱的年轻女性。
在宏观经济下行的大趋势下，这类消费者的经济状况也最容易首先受到影响，砍掉非绝对必要的可选消费，往往成为一个无奈的选择。其次，2价HPV疫苗惨烈的价格战，很可能也是销售意外滑坡的因素之一。
2023年8月，广东省政府采购中心的一份公告显示：万泰生物的二价HPV疫苗单剂价格，从329元降至116元，降幅接近65%，另一国产2价HPV疫苗厂商沃森生物也参与了竞逐，但是最终以单剂146元的报价落选。回望万泰生物的2价HPV疫苗上市之时，进口的GSK的2价HPV疫苗全程花费是1740元，万泰生物的全程接种价格也在600元~900元范围。但是，国内HPV市场的竞争烈度，远远没有到达最激烈的时刻：价值含量最高的9价HPV疫苗，还是默沙东的进口产品独霸天下。但是好日子不多了，国产9价HPV疫苗大军，正在星夜急行。根据公开信息，康乐卫士、万泰生物、博唯生物、瑞科生物等多家国产厂家的9价HPV疫苗，都已经处于三期临床试验的中后期。其中，康乐卫士规划产能3000万支/年，万泰生物规划产能9000万支/年，瑞科生物规划产能2000万支/年。这还没有计算其他多家处于二期临床试验的9价HPV疫苗的规划产能。预计最快在2025年或者2026年，就会有国产9价HPV疫苗申报BLA。一方面，中低价疫苗还有至少3款HPV疫苗进入三期临床试验：分别为康乐卫士的3价疫苗，博唯生物的4价疫苗和成都生物研究所的4价疫苗。另一方面，多家厂商还有高于9价的HPV疫苗处于研发阶段：成都所在搞11价，神州细胞全力推进14价疫苗，康乐卫士和成大生物在合作研发15价疫苗。万泰生物应该也早早感受到了国内市场浓浓的内卷味道，出海是其正在筹划的破局之道：公司的2价HPV疫苗通过WHO的PQ认证，截至2023年上半年，已经获得了摩洛哥、尼泊尔、泰国、柬埔寨和埃塞俄比亚等多个国家的上市许可。
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