整体来说，今年不是一个投资CXO股票的好年头。
从收益的角度来说，主要的CXO公司今年的股价表现都无法让人满意，截至2023年11月1日，大部分都是负收益：
从成长性的角度而言，在刚刚收官的三季报披露数据显示，A股20余家CXO公司的平均营收增长已经跌落到接近个位数，平均净利润更是下降近20%。
一致预期正在逐渐形成：CXO野蛮生长的黄金时代告一段落了，以后将进入白银时代。
上一个被下这种结论的行业，还是几年之前的房地产。
尤为值得关注的是，作为先行指标的行业融资金额和早期药物研发投入，仍然处于下行趋势。
以CXO龙头药明康德为例子，其三季度财报数据显示，国内新药研发服务收入同比下降26.9%，同时预计第四季度早期药物研发阶段需求仍然会不及预期，因此公司调整2023年收入增长区间，从之前5%-7%，调整至2%-3%。
另一家主打基因细胞治疗（CGT）CDMO的小型CXO公司和元生物，在其三季度财报中表示：基因细胞治疗CDMO下游客户的融资进度仍弱于预期，导致公司在市场业务拓展、项目交付等方面受到影响，短期内营业收入同比下降。
数据显示，2023年三季度，中国生物医药行业的融资事件数较去年同期下降24%；同时，融资总额较去年同期减少了一半，比2023年二季度也较少了23%。
宏观和微观的数据都表明，投资机构出手仍然谨慎，医药企业仍然在资本寒冬中瑟瑟发抖。
源头活水在不断萎缩，这表明CXO行业底部可能仍然没有到来。
但是以上逻辑，仅限于提供在药物上市前提供各种服务的技术服务类CXO。
从产业链的角度来讲，除了在药物上市之前提供从早期分子发现直到III期临床试验的各类CXO公司，还有一种在药物上市后提供与药品销售相关服务的商业化CXO。
简单说就是：帮助药企做药的CXO正在过冬，而帮助药企卖药的CXO可能正在迎来好时代。
虽然新药研发投入开始式微，但是从2015年来启动的创新药，陆续进入上市销售的周期。
2017年之后，中国创新药临床试验的数量逐年攀升，2019-2021年，IND年均复合增长率达47.01%，未来若干年，中国每年创新药上市的数量将持续增加，创新药商业化服务的需求将呈现快速增长的趋势。
仅仅在2021年，国内就有80种新分子（未在中国境内上市销售的药品）首次获批上市。
事实上，商业化CXO公司，今年的股价表现确实不错。
以A股商业化CXO龙头公司百洋医药为例，其股价从2023年的年初至今上涨了61%，属于是典型的逆势暴涨，超额收益显著。
10月26日晚间，百洋医药发布2023年第三季度业绩报告，前三季度公司实现营业收入54.96亿元，若还原两票制计算，公司实现营业收入63.52亿元；归属于上市公司股东的净利润4.94亿元，同比增长43.29%，净利润增速领先绝大部分技术服务类CXO公司。
从服务的企业类型来看，百洋医药的客户既有相对初创的小型Biotech企业，也有实力雄厚的跨国药企，这也说明商业化服务的需求，和其他的技术类服务需求一样，存在于各种类型的药企之中，并非仅仅是没有销售能力的小型药企的需求。
对于传统药企来说，很多传统药企的商业化团队，短期内还无法完成有效转型，或者效率始终不高，外包部分产品的商业化也是合理的选择。
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