A股医药生物板块已经连跌三年，也是最早体会到“通缩”之苦的行业。
2021年下跌5.73%；
2022年下跌20.34%
2023年继续下跌7.05%。
估值水平几乎全年都在2018年末集采消息披露后的极端状态。
药品价格只需跌不许涨，特别是追求全球绝对低价，过犹不及，谷贱伤农，药价非理性的低，从长远看伤及药品可及性及患者福利。
下图为2000年至今医药板块市盈率TTM和指数点位情况。
再来重温一下毕局发言：
我们还要看到，在生物医药领域存在预期减弱、资本市场低迷、企业融资困难的严峻挑战。这既有全球性周期性变化的影响，也有国内竞争激烈、前期发展存在泡沫等原因，但主要是创新药进入临床使用面临医保准入和医院准入的双重障碍。
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风险投资大幅度减少。2018、2019年我国生物医药领域早期风投和私募募资达到172亿美元，超过美国；2020、2021年减少到162亿美元，美国则增加到212亿美元；到2022、2023年（截止9月26日），我国降为45亿美元，比2018~2019年降低84%，美国则继续增加。近三年，中国股市生物医药板块的市值蒸发近6000亿元。
创新药降价的信号，难以进入医院的现实，促使投资人远离生物医药的创新。募集不到新的投资，很多新药企业撑不过多长时间就会关门。这几年上市的创新药和海外授权项目，大多是五年前风险投资的成果。风险投资大幅度下降，必将导致未来几年后创新药成果的减少。
鼓励一个行业发展，必须增强市场主体信心，稳定市场预期。
新药研发难度大、周期长、投入多、失败率高，属于高难度的创新、高风险的投资。前几天广州一位企业家在座谈会上说，在美国做一个三期临床试验，类风湿药物需要投资人民币17亿，肾病药物35亿，溶解痛风石药物20亿。国内临床试验的费用大体相当于美国的50%。十个进入一期临床试验的药物，能够成功上市的只有一个。对这类高风险投资应当允许有高回报。唯有如此，才能吸引科学家踊跃投入源头创新，吸引投资者支持生物医药的源头创新。
把产品的定价权交给企业、交给市场，这是专利产品市场独占的必然要求，也是稳定企业市场预期，增强投资者信心的必然要求。最近几天，和黄药业和君实生物的创新药在美国上市，引起市场的高度关注。
大家关注的是，美国市场给与的价格，要比我们国内的价格高出30倍和20倍。“桃李无言，下自成蹊”。高定价就是最好的招商。这样下去，会吸引更多的创新药到美国市场上市。中国企业研发新药都先到美国上市，就会促使企业回到美国做临床试验，反之亦然。
创新药价格形成机制，是关系到中国生物医药产业生死存亡的大事。企业选择研发什么项目，投资人投资什么项目，都做过风险收益的评估，都有个预期的价格。预期价格能否实现，应当由市场来决定。
如果由市场以外的因素决定，这个市场就会变得不可预期，不可预期的市场就意味着风险，资本就会离开高风险的市场，而投向风险更低的市场。
中国生物医药大多是资本投资驱动支撑的，资本一旦不再投资生物医药创新，中国的创新药企业就会出现融资困难，创新药产业就会凋亡。
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