进入到2023年，二级市场的医药板块暴跌不止，IPO方面也延续了去年底至今的寒潮。
2024年2月5日，又一家CXO公司的IPO之旅宣告终止。
澎立生物是一家提供临床前服务的CRO公司，专注于提供符合国际标准的药理药效学、药物代谢动力学、非GLP毒理学、体外免疫学和三类医疗器械评价服务。
澎立生物成立于2008年，目前在上海张江和奉贤共拥有超过10000平方米的实验基地设施，其中包括4000平方米的SPF级和普通级动物房设施，实验动物从啮齿类小动物到非人灵长类动物全品类覆盖。
同时，澎立生物已构建超过1,500种疾病动物模型，涵盖免疫疾病/炎症、肿瘤、代谢疾病、骨病、眼病以及心血管疾病等40余种疾病领域。
在诸多的疾病领域重，免疫类疾病是澎立生物最具有优势的领域。
澎立生物自成立之后，便持续聚焦自身免疫疾病相关药物研发领域，在免疫炎症药效学评价领域积累颇深。公司并自主创新搭建了免疫炎症评价平台，覆盖了常规炎症、呼吸系统炎症、关节炎、结肠炎、脑脊髓炎、神经炎、红斑狼疮、肾炎等大部分自身免疫相关的疾病。
根据澎立生物的招股说明书披露，在境内药企获批的自免类一类新药的IND中，其市场占比为12.64%，如果进一步细化到国内FIC类的自免类药物IND中，其市场占比达到了33.87%。
此前在一级市场，澎立生物也是一个不大不小的明星项目，投资机构扎推潜伏。公开信息显示，澎立生物2021年完成的B+轮融资，总融资额近亿美元，由高瓴创投和红杉中国联合领投。
但是尽管在细分领域具备独特的优势，澎立生物的整体营收体量还是相对偏小。
招股说明书显示，澎立生物2019年、2020年、2021年的营收分别为6781万元、1.11亿元、1.93亿元；净利润分别为697万元、1435万元、3660万元。
这个收入和利润级别，和已上市的CXO企业相比，确实显得略为单薄。
根据Frost&Sullivan的研究数据，2022年公司在国内临床前药效学市场所占的份额只有2.4%，位居行业第五位。
国内临床前药效学市场细分领域，其他排名前列的企业均（曾）系上市公司，包括药明康德、康龙化成、睿智医药等综合型CRO，企业经营规模较大，其中药明康德和康龙化成目前占据了行业内较高的市场份额，并能够做到近八成以上的境外收入。
同时，有行业人士分析，CXO行业的整体增速放缓，可能也是影响澎立生物IPO的因素之一。
在经历了多年大开大阖的产能建设之后，国内CXO行业全链条产能过剩的问题正在隐隐然显现。
典型的特征就是，行业龙头的营收增速都在降档，且纷纷表示客单价在下降。
此前，上市CXO企业美迪西表示，2023年度，受医药行业投融资放缓带来的影响，市场需求发生较大变化，行业竞争加剧，订单价格下降，部分订单延迟执行，公司营业收入有所下滑，预计同比下降 15%左右，导致整体盈利下滑。
几乎同一个时间段，另一家上市CXO公司药石科技2月4日在互动平台表示，短期内因CDMO行业产能扩张及行业周期性放缓，给公司报价端带来一定影响。
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