CXO行业作为一个整体，正在告别轻易就可以取得高增速的阶段，要非常努力才能保持中低等的增速，部分企业企业可能还要经历一段时期的业绩下降。
黄金时代宣告落幕，白银时代已经到来。
但是也不尽然，作为细分门类繁多的CXO行业，部分细分领域还在保持着难得的繁荣与高景气度。
2024年3月25日，提供抗体偶联药物（ADC）及其他生物偶联药物的CDMO公司药明合联，发布了其在港股上市后的首份年报：营收和经调整净利润双双实现翻倍增长，其中营业收入增长114%至21.24亿元，净利润增长112%至4.12亿元。
在A股和港股的众多CXO公司中，还能保持100%以上增速的，已经非常罕见，其背后是全球医药界对于ADC药物的极大热情，以及中国ADC药物开发的高景气度。
从2022年开始，国产创新药企业在全球ADC药物领域，逐渐崭露头角，最终成功走到聚光灯下。
仅仅在2023年，就产生了超过10项中国药企向跨国药企授权在研ADC管线的交易，涉及的外企包括辉瑞、默克、GSK、BioNtech、百时美施贵宝、阿斯利康等全球制药界的新老巨头。
其中，百时美施贵宝与四川药企百利天恒之间的一项ADC药物授权交易，以8亿美元的首付款、84亿美元的总交易金额，刷新了中国医药产业的多项行业记录。
毫不夸张地说，在ADC药物这个细分领域，中国以占据整体近50%的管线，成为全球高地，并已经成为了诸多跨国药企的淘金之地，同时中国很可能已经成为了2023年ADC药物最大的技术出口国。
相比于小分子药物和单抗药物，ADC的生产工艺要复杂得多，它涉及抗体、偶联物、毒素三个部分的精妙配合，对生产企业的生产工艺和核心技术要求更高，因此其潜在的生产外包需求更为强烈。
根据药明合联招股说明书披露的数据，目前ADC药物开发的外包率已达到约70%，远高于其他生物制剂34%的外包率。
在这种天时地利人和的因素之下，药明合联的高速增长也就在情理之中。
数据显示，2023年，药明合联的高质量客户累计达到345家，其中包括国际制药公司和创新型生物技术公司；累积协助客户递交55份IND申请，全球前十大制药公司中，已有六家与药明合联展开ADC等生物偶联药物的合作。
ADC CDMO的景气度，并非药明合联独享。
此前，港股上市的东曜药业也披露了2023年业绩数据，其ADC CDMO/CMO业务收入人民币1.41亿元，剔除非经常性因素影响，2023年全年收入同比增长达101%，同样实现了翻倍。
东曜药业早年也ADC药物开发起家，后来转型提供ADC CDMO服务，短短三年时间就实现收入过亿，并且累积了近100个项目，可谓也是精准踩中了风口。
短期来看，ADC CDMO行业还远未触及天花板，仍有望在一段时期内保持高速增长。
弗若斯特沙利文预计，2022年至2030年，全球ADC药物市场将维持30%的年均复合增速，到2030年，全球市场规模将达到647亿美元。
目前，国内涉足ADC CDMO行业的企业还包括迈百瑞、博腾股份、凯莱英、皓元医药等CXO公司。
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